持续第5周/第34天。实体约束在加深:
| 类别 | 数据 | 来源/性质 | 观察时点 |
|---|---|---|---|
| Hormuz通行 | 5-10艘/日(战前110艘) | NBC报道(已确认事实) | 4/2 |
| 伊朗"通行费" | $200万/艘 | NBC报道(已确认事实) | 4/2 |
| 上证指数 | 3,927.60(-0.53%) | 市场价格 | 4/2午间 |
| 科创50 | 1,268.90(-2.26%) | 市场价格 | 4/2午间 |
| ES期货 | 6,542.50(-1.14%) | 市场价格 | 4/2午间 |
| WTI | $104.50(+4.37%) | 市场价格 | 4/2午间 |
| Gold | $4,704.70(-2.25%) | 市场价格 | 4/2午间 |
| 日经225 | 52,534(-2.24%) | 市场价格 | 4/2收盘 |
| KOSPI | 5,247(-4.23%) | 市场价格 | 4/2盘中 |
| ISM价格 | 78.3(+19.3pp两月) | ISM官方 | 4/1发布 |
| 10Y UST | 4.35%(+5bp) | 市场价格 | 4/2亚洲盘 |
| 日期 | 时间 | 事件 | 影响 |
|---|---|---|---|
| 4/2(今日) | 13:00 CST / - | A股午后开盘——上证支撑3,920/3,900 | MEDIUM |
| 4/2(今日) | 21:30 CST / 9:30AM ET | 美股开盘——ES-1.14%暗示偏弱。关注能源vs科技轮动 | HIGH |
| 4/2(今日) | 日内 / - | 英国35国Hormuz联合声明(已签署)。后续: 是否有实质行动 | HIGH |
| 4/2-4/3 | - / - | 伊朗回应讲话(24-48h) | HIGH |
| 4/6 | - / - | Trump Hormuz最后通牒到期(4天) | HIGH |
实体约束加深: Hormuz通行骤降95%(110→5-10艘)。伊朗"收费站"模式=海峡被控制而非简单关闭。35国声明启动但无军事承诺。前IRGC: "全世界也打不开"。
市场状态: 亚太全面回吐昨日涨幅。油+4.37%但权益和Gold同跌=通胀恐惧+成长杀估值组合(非经典risk-off)。
黄金属性更新: Gold -2.25%与权益同跌。动量反转。黄金对冲效果需重新评估。
| 分析维度 | 当前值 | 信号 |
|---|---|---|
| Hormuz实体约束(新增确认) | 通行骤降95%(110→5-10艘/日) | 这不是"关闭"而是"伊朗控制"(收费站模式)。解决难度高于简单重开。35国声明是第一步但距离实际行动很远 |
| Gold动量反转 | -2.25%(与权益同跌) | 之前判定动量属性增强→今天确认: 权益跌时Gold也跌。黄金当前是动量资产不是避险资产。对冲效果需重新评估 |
| 亚太回吐 | 韩-4.23%/日-2.24%/A股-0.53% | 昨日涨幅被回吐(韩昨+8.44%)。科技权重高的市场跌幅大。A股相对抗跌。区间博弈中的正常回摆 |
| 通胀风险 | ISM 78.3 + 10Y 4.35% + Hormuz -95% | 已有两类信号抬升+Hormuz实体约束加深。Krugman: $150油价可信。若持续→通胀传导确定性在上升。CPI待验证 |
| 讲话定性 | CNN: 无具体退出时间表 | 讲话是战果展示而非退出计划(话术降权)。对短线情绪有影响但不改变实体约束 |
| 指数 | 收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| S&P 500(昨收) | 6,575.32 | +0.72% |
| Nasdaq(昨收) | 21,840.95 | +1.16% |
| Dow Jones(昨收) | 46,565.74 | +0.48% |
| Russell 2000(昨收) | 2,512.37 | +1.63% |
亚太在消化讲话: 回吐昨日涨幅(韩昨+8.44%→今-4.23%)。油+4.37%但权益和Gold同跌=不是risk-off(Gold该涨),是"通胀恐惧+成长杀估值"的组合。
区间: SPX 6,350-6,650 / 上证3,900-4,000 / 油$95-110。当前偏区间上半部(油高/股弱)。
短线: A股午后支撑3,920/3,900。今晚美股开盘ES-1.14%→关注能源是否补涨+科技是否继续承压。
中线: Hormuz通行骤降95%是实体约束加深的硬确认。若持续→油高位支撑更强→通胀传导更确定。已有两类信号+实体约束加深=中线通胀风险在上升(但仍需CPI验证)。Gold动量反转提示: 黄金对冲可能不如预期,需要替代方案(如能源方向或利率对冲)。
| 指数 | 收盘价 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3,927.60 | -0.53% |
| 深证成指 | 13,548.46 | -1.15% |
| 科创50 | 1,268.90 | -2.26% |
| 日经225(收盘) | 52,534 | -2.24% |
| KOSPI | 5,247 | -4.23% |
上证支撑3,920/3,900。科创成长方向继续承压(10Y逆风)。能源方向可能因油+4.37%活跃。关注中国外交部是否就Hormuz/Trump点名表态。
概率加权: SPX约6,350 / 上证约3,880 / Brent约$103
新增实体确认: Hormuz通行骤降95%。这不是讲话——这是物理事实。解决难度高于预期。
昨日市场过度乐观(SPX+0.72%/韩+8.44%),今日修正(韩-4.23%/A股成长-2.26%)。修正后定价更合理
| 触发条件 | 含义 | 操作 |
|---|---|---|
| Hormuz通航恢复(当前仅5-10艘/日) | 真停火/缓和确认 | 提高成长暴露倾向,降低防御权重 |
| 实质打击伊朗能源设施 | 真升级确认 | 大幅降低成长暴露倾向,提高能源与防御权重 |
| 4/6最后通牒无实质行动 | 区间延续 | 维持当前暴露倾向 |
| 10Y持续走高+5Y5Y突破2.3% | 通胀预期失锚 | 降低成长暴露,考虑利率上行对冲(替代Gold) |
| 条件 | 操作 |
|---|---|
| 上证守住3,920 | 区间中部。维持暴露倾向 |
| 上证跌破3,900 | 关注但不急于调整(仍在区间内) |
| 上证跌破3,880(区间下沿) | 降低A股暴露倾向 |
| 条件 | 操作 |
|---|---|
| ES企稳6,500+/能源补涨 | 区间内轮动。维持 |
| ES 6,450-6,500/科技弱能源强 | 风格切换延续。关注但维持 |
| ES跌破6,350(区间下沿) | 降低成长暴露,提高防御权重(但注意Gold对冲失效) |
ES-1.14%在区间内。亚太全面回吐提示今晚可能偏弱。Gold -2.25%与权益同跌=动量对冲失效。需要考虑替代对冲(能源方向/利率工具)。成长继续承压(10Y+油双重逆风)。
保留指数下行保护。黄金对冲效果待重评——若Gold跌破$4,600考虑降低权重
上证-0.53%(开3,940/高3,952/低3,926)。A股相对抗跌(vs韩-4.23%/日-2.24%)。科创-2.26%成长承压。午后关注能否守3,920。